市場底還要尋多久？公募最新研判來了
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10月20日， A股三大指數集體收跌，截至收盤，滬指跌0.74%，收報2983.06點，失守3000點大關；市場情緒持續低迷，成交額縮至7317億元，北向資金淨賣出16.46億元。
風電設備、能源金屬、光伏設備、電池等新能源賽道逆勢上漲，通信設備、通信服務、半導體、互聯網服務、遊戲、軟件開發、計算機設備等TMT賽道跌幅居前。
公募基金認爲，受美聯儲收緊流動性預期升溫、國際地緣衝突風險升級等多方面因素影響，全球風險類資產均承受較大壓力。
多重因素疊加致A股下跌
近期，市場呈現低位震盪走勢，兩市出現縮量震盪調整，市場信心羸弱。
博時基金分析，在市場對美聯儲繼續收緊流動性、海外流動性緊縮預期升溫且國際地緣衝突風險升級等多方面因素影響下，全球風險類資產均承受了較大壓力。
美債收益率近期飆升，截至發稿，十年期國債收益率達到4.963%，不斷刷新2007年以來新高，引發市場關切。業內人士分析，美債收益率持續上升，風險資產會面臨一定的壓力，一方面，高收益債券會變得更具吸引力，從而減少對風險資產的需求，另一方面，風險資產的融資成本會增加，對企業盈利和投資產生一定的壓力。十年期國債收益率的持續攀升，引發風險資產震盪，全球不少重要股票市場指數加大波動。
平安基金指出，9月CPI、PPI同比數據延續修復態勢，進出口依然偏弱，出口修復趨勢強於進口。總體看，經濟總體在走向恢復向好之中，但地產隱憂依然在，企業家信心還不足。國際方面，巴以衝突進一步擴大，各方政治勢力強力角力中，全球地緣政治進入更嚴峻情勢，全球金融市場隱患在滋生，避險情緒上升。
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恆生前海投資經理謝鈞總結造成A股近期表現萎靡的原因主要有以下3點：1、國內經濟依舊在底部徘徊，復甦力度較弱。近期領跌的白酒板塊業績預期較差，其他大消費權重板塊也表現低迷，權重板塊暴跌放大悲觀情緒；2、美債收益率創新高利空全球風險資產，利率不斷上行背後，是市場對於美國中長期通脹中樞擡升的擔憂，加息預期再起；3、全球政治環境不佳，黑天鵝事件頻發，如近期爆發的巴以衝突等，導致市場風險偏好降低。
“近期的暴跌可以認爲是自8月以來暴跌的延續。”謝鈞認爲，最爲核心的原因依舊是國內經濟表現疲弱，隨着時間的進行以及外圍事件的催化，悲觀情緒逐步蔓延開來。
“市場底仍在探尋中，但不會太久”
從市場情緒來看，A股瀰漫着濃厚的悲觀和恐慌情緒，即便有諸多積極因素出現，市場卻視而不見的下跌。從機構觀點來看，積極因素在逐步積累，待短期風險充分釋放後，市場有望迎來配置機會。
謝鈞認爲，當前A股的政策底已出，市場底依舊在探尋之中，政策底到市場底還需要一段時間，但應該不會太久，目前國內經濟已經在復甦之中，雖然力度較弱，但邊際上已經在逐步扭轉，映射到A股市場，可能需要更長的時間來讓市場確認，總的來說，現在A股雖然尚處黑夜，但離黎明已經越來越近了。
10月19日，在白酒、銀行等權重板塊集體調整的拖累下三大指數集體下挫並創下年內新低。中歐基金認爲，在指數尚未止跌企穩的背景下，短線題材的延續性仍有待進一步觀察。故站在資金安全考量，耐心等待短期風險充分釋放，出現明確的右側轉強信號時，再行擇機進場或具更高的勝率。
諾德基金指出，國內經濟的復甦依然在進行中，股市對基本面的滯後反應或許不會持續很久，相反預計在今年第四季度隨着經濟數據的持續改善，有望出現較爲顯著的回升,建議投資人在短期市場底部可結合自身風險承受能力和投資理財目標加大風險資產配置。
“近兩月穩增長政策陸續發佈，政策涵蓋房地產市場、活躍資本市場以及提振民營經濟。”博時基金認爲，不斷釋放穩增長的信號、有助於提振市場信心。從經濟數據指標來看，國內經濟企穩的信號逐步增多，積極因素也在增加，經濟總體延續修復的態勢不變。10月以來，北向資金總體仍延續淨流出的態勢，偏股基金的發行依舊偏冷，在市場暫無增量資金的情況下，A股磨底時間或許比此前預期的會更久。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，即使短期內大盤破3000，市場可能會迎來支撐經濟回升的政策，進而帶動股市的回升。自7月24日中央政治局會議後，多個部門出臺了一系列穩定經濟增長的政策，但這些政策效果尚未完全展現。爲了提振經濟，四季度可能會出臺更大的政策措施，特別是如果大盤跌破3000點，這可能會促使出臺更大力度的政策，改變市場的悲觀預期。
機構看好這些投資機會
A股市場連續下跌，哪些板塊將率先見底？哪些市場主線值得關注？
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站在當前時點，博時基金認爲，建議均衡配置，可適當關注存在復甦預期的行業板塊的機會，如週期板塊的石油石化、有色、煤炭等，以及消費板塊的食品飲料等。
謝鈞建議關注醫藥行業尤其是創新藥板塊的情緒反轉，關注對經濟敏感性較強的順週期板塊待經濟企穩後的預期反轉，並持續挖掘科技及高端製造領域的長期投資機會，包括高端製造、人工智能、國防軍工等。
楊德龍認爲，現在進入到三季報的密集披露期，從三季報的預告來看，盈利增長較快的行業仍然是集中在新能源領域，如果三季報業績超預期，可能會帶來新能源板塊的反彈機會。從經濟轉型角度看，大消費、新能源和科技是經濟轉型的三大受益方向。其中很多行業也能夠實現穩定增長。在佈局時，應重點佈局這些被錯殺的優質龍頭股，抓住下一輪行情的機會。
近期，亦有不少機構發佈四季度展望報告。
從長期投資機會來看，景順長城基金在四季度策略報告中表示可持續關注高質量發展、安全、民生等方向投資機會，這些將是未來非常重要的時代特徵，可以從中尋找長期結構性機會。其中，高質量發展方面，可關注半導體、高端機牀等；安全方面，可關注受益於軍事安全開支的軍工、信息安全開支的信創以及糧食保障開支的農業、必選消費；民生方面，聚焦醫藥、必選消費兩個方向。短期來看，可適度關注順週期，作爲兩大穩經濟抓手，房地產、城中村改造，家電等細分方向或將直接受益。
平安基金均衡輪動配置策略提出，圍繞以下三條主線展開權益資產配置：順週期板塊，如資源品、地產鏈（非地產）、大金融（銀行、保險）；高質量成長板塊，如數據要素（運營商）、AI（算力、光模塊）；穩定高股息板塊（穩定高分紅、高股息率資產）。
責編：汪雲鵬
校對：李凌鋒